目前位置:主页 > 新闻动态 > 公司动态 >

关注!嘉能可危机事件分析【bet官网365入口】

文章来源:356体育官方网站         发布时间:2021-05-15 03:29

本文摘要:概述:在嘉能可【录1】公布其 2015 年中报后,因为赢利降低等缘故,深陷股票价格下挫、个人信用债务人风险性低企的危機。危機造成的缘故与大宗商品价钱不断暴跌、公司经营杠杆过低及其短期内利率风险相关。为了更好地应付账款危機,嘉能可采行了限产、售卖财产及其减缩负债等一系列区府对策,公司股票价格从底位大幅引擎声。假如这种对策必须缓解嘉能可周转资金匮乏的难题,雷曼式的危機在大宗商品销售市场上重蹈覆辙的几率并不算太大。

356体育官方网站

概述:在嘉能可【录1】公布其 2015 年中报后,因为赢利降低等缘故,深陷股票价格下挫、个人信用债务人风险性低企的危機。危機造成的缘故与大宗商品价钱不断暴跌、公司经营杠杆过低及其短期内利率风险相关。为了更好地应付账款危機,嘉能可采行了限产、售卖财产及其减缩负债等一系列区府对策,公司股票价格从底位大幅引擎声。假如这种对策必须缓解嘉能可周转资金匮乏的难题,雷曼式的危機在大宗商品销售市场上重蹈覆辙的几率并不算太大。

  不会受到全世界经济下行及其我国市场的需求升高的危害, 近些年铜等大宗商品价钱不断暴跌,已跌到至十多年来最低值。以大宗商品为主要经营的业务的嘉能可(Glencore)等煤业大佬因此以历经着领域最艰辛的阶段。在嘉能可于 8 月 19 日公布 2015 年中报后,高盛公司随着上涨了嘉能可总体目标股票价格。

不会受到此危害,9 月 28 日【录2】嘉能可股票价格下挫近30%。相关嘉能可否不容易启动大宗商品界雷曼兄弟時刻的焦虑笼罩着全部销售市场,错乱心态迅速涌向。

  录1:嘉能可斯特拉塔股份有限公司公司(Glencore International AG,全名嘉能可)是全世界大宗商品买卖大佬。宣布创立于 1974 年, 总公司另设在法国巴尔,是全世界范畴领跑的大宗商品的制造商和代理商。

  录2: 编者注:除特别是在表述,文中中全部时间年代皆为 2015 年。  一、恶性事件汇总  嘉能可是全世界仅次的大宗商品贸易公司之一,位居 2014 年《财富》杂志期刊发布的全球 500 强悍第十名。遭遇大宗商品价钱全世界范畴内的不断暴跌,在 2015 年的中报中,嘉能可上涨了赢利预估,并宣布将减少资本开支。另外,公司 计划根据售卖财产和停派股利分配等方法,将该公司的 300 亿美金负债经营规模减缩三分之一。

在这里信息公布后,金融市场反映抵触:  (一)股市  中报公布后,嘉能可的股票价格一路暴跌。9 月 24 日,高盛公司将嘉能可总体目标股票价格由 170 便士上涨至 130 便士,加上当天 LME 铜价格行情跌至至四周内底点,两层面负面信息要素转换,嘉能可股票价格当天下挫 8% 至 100.75 便士。9 月 28 日,股票价格更进一步跌至至历史时间底点 68.2 便士,下滑类似 30%,更新该股历史时间仅次盘里下滑。此后,嘉能可股票价格较 2014 年 7 月上位下挫约 81%,总市值损害大概 400 万欧 ( 大概 610 亿美金 )。

自此好多个股票交易时间,嘉能可股票价格大幅引擎声, 从最低值下挫高达 60%,彻底恢复了以前所有的下滑。  (二)个人信用债务人互换(CDS)销售市场  个人信用债务人互换能够当作一种对债卷的商业保险, 其涨价意味著投资人对公司负债工作能力的焦虑心态缓解。

中报公布至今,嘉能可的 5 年限 个人信用债务人互换(CDS)价钱短时间迅速升高, 上升幅度高达 500 个基准点,已忍受 2011 年的高些。  (三)证券市场  公司中报公布至今,尽管标普评级与标准普尔依然维持着嘉能可 Baa 和 BBB 的定级,但皆依次将其定级发展方向调节为负面信息。接着,高盛公司的调查报告称作嘉能可有可能无法弥补 BBB 项目投资级债卷评价 级。

因为销售市场过多错乱,投资者刚开始将这个煤业与大宗商品买卖大佬的债卷视作垃圾债进行价格。如 2016 年 6 月期满的无抵押无担保嘉能可高級债卷 1 美金的颜值一度暴跌 90 便士,限期更长的公司债券价格则更为较低。

  二、恶性事件根本原因  嘉能可危机事件再次出现的缘故关键能够归纳为三个层面:一是环境分析上,大宗商品价钱不断暴跌导致公司盈利与盈利大幅降低;二是业务流程构造上,公司经营杠杆大大的降低导致风险性字母不断发展;三是财务结构上,公司负债比率整体较高,短期内将应对利率风险。  (一)大宗商品价钱下挫,公司销售业绩降低  嘉能可主要经营的业务分为貿易和自产自销2个层面, 业务流程构造还包含金属材料矿产资源、电力能源和农业产品三个一部分。

只不过是在 2015 年之前,嘉能可生产经营情况较难。在金融风暴后至 2014 年这一段阶段内,主营业务收入长期保持持续增长, 仅有 2014 年小幅度降低 4.7%。

殊不知,伴随着大宗商品价钱全世界范畴内的不断暴跌,嘉能可盈利及盈利终究没法安然无恙。2015 年中报说明,嘉能可上半年度盈利为 868 亿美金,环比升高 25%;纯利润为亏本 6.76 亿美金,环比升高 139%。  确立来讲,从分业务流程视角看来,金属材料与煤业业务流程层面:盈利为 320 亿美金,同比减少 1%;电力能源业务流程层面:盈利 429 亿美金,环比升高 40%;农业产品业务流程层面:盈利 118 亿美金, 环比升高 6%。从 2015 年中报的敏感性分析能够显出,公司销售业绩与大宗商品价钱及利率息息相关,特别是在对铜价格行情、锌价、煤碳、锌价及美金汇率的敏感度较小。

2015 年上半年度,铜价格行情升高 14%、锌价升高 17%,煤价暴跌 20%,日经指数降低 6.5%,仅有锌价格波动了 4%,对公司销售业绩造成了较小的有益危害。  (二)运营模式更改,风险性字母不断发展【录3】  公司的销售业绩往往对大宗商品价钱敏感度较高,这与公司运营模式的更改及其近年来经营杠杆明显提高相关。2000 年至今,预兆着大宗商品大牛市市场行情,嘉能可大大的在全世界回收金 科矿产资源、油气田、媒矿等商品财产。尽管回收方式在大宗商品非常周期时间中为公司带来了较高的销售业绩适度地,但另外公司自产自销业务流程的经营杠杆短时间迅速提高,不断发展了公司整体的风险性帷 口。

  录3:本一部分內容参考了安信证券研究所的《嘉能可不杀,只是衰败》一文。  (三)负债率较高,短期内应对利率风险  与大部分有色板块公司一样,嘉能可相当严重仰仗低息贷款债务股权融资,依然保持低债务经营模式。

公司负债的还款工作压力集中化于在 2015 年和 2016 年,这一段期内的务必清偿债务的约 154 亿美金,大概占到负债总金额的 48%。假如公司定级被上涨, 短时间公司迫不得已遭遇利率风险。

  三、嘉能可区府对策  (一) 限产、建成投产并清理库存量  生产制造层面,为了更好地应付账款大宗商品价钱的暴跌, 嘉能可应用了限产、建成投产及其清理库存量等对策。以稀有金属为例证,2015 年上半年度嘉能可绝大多数金属品生产量环比有所增加,关键基础金属材料中仅有锌跃进。确立来讲,2015 上半年度铜生产量为 73 万吨级,环比升高 3.49%;锌生产量为 73 万吨级,同比减少 12.28%,铅生产量为 14.62 万吨级, 环比升高 1.81%;镍生产量为 4.89 万吨级,环比升高 0.41%,参照报表 2。

此外,最近嘉能可依次宣布加丹加锡矿(Katanga)、莫帕尼锡矿 (Mopani) 建成投产 18 月、巴西 Eland 白金矿建成投产、 并将减少大概 50 万吨级锌的总产量。  库存量层面,2015 年中报说明,嘉能可具有使用价值 296 亿美金的库存量。为缓解负债工作压力,嘉能可计划在未来减缩 15 亿美金低流通性库存量。  (二) 售卖财产与业务流程  为了更好地缓解利率风险,嘉能可已依次宣布售卖四处矿厂,累计额度大概为 3 亿美金,还包含 Cosmos 镍矿、泰国的 Tampakan 锡矿、多米尼加的 Falcondo 镍矿、及其科特迪瓦的 Sipilou 镍矿。

此外,9 月 28 日嘉能可已完全同意将其位于墨西哥的 Araguaia 镍矿以 800 万美金价钱售卖给 HorizonteMinerals 公司;10 月 12 日公司宣布开启售卖加拿大及智力财产的程序流程,还包含智力的 LomasBayas 锡矿及其加拿大国有独资具有的Cobar 锡矿。业务流程层面,嘉能可已聘请花旗集团和瑞信集团协助售卖其农牧业业务流程一部分股权,该一部分业务流程整体公司估值大概 120 亿美金。马来西亚的主权基金、 日本国交易中心及其一家澳大利亚养老保险基金组成的大财团已答复出有售卖一部分嘉能可农牧业业务流程的意向。

  (三)减缩负债  嘉能可计划不断减缩负债以缓解借款工作压力。依据中报说明,2015 年上半年度嘉能可清静负债不断提升 10 亿美金至 296 亿美金,并计划到 2016 年末前,将负债净收益更进一步减缩至 270 亿美金。长时间上,嘉能可计划根据售卖财产和停派股利分配等方法将现阶段 300 亿净负债经营规模减缩大概三 分之一。  四、恶性事件未来趋势剖析  因为嘉能可依然至今在产品销售市场保持寡头垄断市场独享影响力,销售市场普遍焦虑嘉能可危机事件不容易导致雷曼式的危機在产品销售市场新的巡回演出。

  (一)对大宗商品销售市场的危害  嘉能可危机事件有可能对大宗商品销售市场造成2个层面的危害: 一方面,假如大宗商品价钱不断暴跌,嘉能可则迫不得已售卖更强的产品库存量以自我保护,这相反将对大宗商品价钱组成更进一步的批判。在这里情况下,嘉能可售卖的贵重金属、农业产品业务流程没法在有效价钱买进,将迫不得已更进一步售卖高品质财产,组成两极化。另一方面,公司限产与建成投产等区府不负责任,将对大宗商品价钱起着一定的烘托具有。

如 10 月 9 号在嘉能可宣布白鱼限产锌 50 万吨级以后,当天 LME 锌价大增涨,上涨幅度高达 10%。从总体上,从成本费视角到达,许多大宗商品价钱已跌到至成本费线,更进一步暴跌室内空间并不算太大。以对公司销售业绩敏感度最少的铜价格行情和锌价为例证: 依照 2015 年铜与锌的现钱成本费线,现阶段铜价格行情与锌价皆已跌到至全世界基本上成本费 75% 的分基准线,有极强的成本费烘托,更进一步暴跌的室内空间并不算太大。

  (二)嘉能可否能儿时危機  尽管嘉能可深陷窘境,但从总体上其所处情况好于雷曼: 最先,从主要经营的业务上看,虽然嘉能可与雷曼兄弟的经营模式皆为高杠杆,但后面一种的主要经营的业务为金融业,公司所具有的资产在危機来临时性何以有具体使用价值。嘉能可的情况则各有不同:因为大宗商品财产具有具体使用价值,其所愿工作能力较为较强。

除此之外,如前所述,其具有的大宗商品等商品财产已正处在历史时间底位,而且一部分产品已认清成本费线,更进一步暴跌室内空间并不算太大。因而与雷曼相比,嘉能可应付账款危機的牌面较为较强。次之,从对冲交易上看,在金融风暴前夜, 雷曼的杠杆比率低约 31:1,财产价钱只需升高 34% 就不容易风化层资产。

而依据嘉能可的中报, 其 236 亿美金的库存商品中,了解 177 亿美金的库存商品被期现套利或早就售卖,盈利风险性看准占比 低约 75%。此外,嘉能可金融衍生产品资产总额经营规模为 38 亿美金,债务为 53 亿,金融衍生产品的风险性字母仅有 15 亿美金。

故相比于那时候的雷曼, 嘉能可的整体风险性较为较低。第三,公司的区府对策必须应付账款短期内利率风险。为了更好地解决困难流通性危機,10 月 6 日嘉能可集团公司公布了 股权融资工作簿来描述其债券融资状况。在其中,短期内已实际增加自有资金还包含: 多边贷款银行 34 亿美金、可所愿库存量 12 亿美金、 最近使用价值 25 亿美金的股票配售、及其别的增加贷款银行 9 亿美金,累计 80 亿美金;此外短期内可使用周转资金还包含:30 亿美金现钱及其 152 亿美金的应允借款,累计大概 182 亿美金;除此之外, 公司计划降低清净营运资本、财产解决及其负债免去计划等也可以带来短期内流通性。

因而,综合性考虑,公司基础必须应付账款近些年 154 美金的清偿债务市场的需求。殊不知,尽管短时间暂不危险因素,但仍没法早就肯定嘉能可已基本上走入危機。假如在某一阶段解决不当导致债券评级被上涨,则公司迫不得已增加很多担保金,仍然有可能经常会出现资金不足的状况。

  (三)嘉能可恶性事件否不容易造成链式反应  嘉能可恶性事件仅仅最近大宗商品领域下降的一个真实写照,就算嘉能可渡过难关,领域内其他公司不一定必须安然无恙。嘉能可恶性事件或许将是上游客户清理库存量和财产的一个刚开始。假如大宗商品价钱不断下降,有可能会造成价钱暴跌负债表转好售卖财产价钱以后下 跌至的两极化。在本次危机事件中,例如来宝集团(Noble Group)、英美资源集团公司 (Anglo American)、必和必拓 (BHP Billiton)、昊特 (Rio Tinto) 、 托克(Trafigura Beheer)与摩科瑞 (Mercuria)等公司的股票价格皆经常会出现了各有不同水平的暴跌。

假如这种公司应付账款不当,也将应对类似嘉能可的窘境。以亚洲地区仅次的产品貿易大佬来宝集团为例证: 2015 年第二季度来宝集团纯利润为 6260 万美 元,环比升高 5%;公司清静负债降低至 43 亿美金, 且运营现金流量是负数。

此外,集团公司还被控告会计不实、看低盈利。自 2 月至今,来宝集团的股票价格累计下滑已高达 60%,资信评级市场前景被降至负面信息 ,个人信用债务人互换(CDS)大幅下挫。

为应付危机,来宝集团计划在今年年底以前缩减职工 16% 职工,并再开了孤胆车神的一家废旧金属公司,及其在汉堡包和奥斯陆的服务处,另外计划根据开售可转换企业债券引入可交换债券。总的来说,嘉能可危机恶性事件造成的缘故与大宗商品价钱不断狂跌、企业经营杠杆过低及其短期内利率风险息息相关。嘉能可为了更好地应付危机,采行的限产、售卖财产及其缩减负债等一系列区府对策起着了一定的具有。从现阶段看来,雷曼式的危机在大宗商品销售市场上重蹈覆辙的几率并不算太大。


本文关键词:356体育官方网站,关注,嘉能,可,危机,事件,分析,【,bet,官网,365

本文来源:356体育官方网站-www.sxlsz.com